第一创业预计09农发15中标利差落在52bp至57bp之间

农发行10月16日将发行150亿元7年期浮息金融债，第一创业预计，其中标利差可能在52bp-57bp之间。第一创业10月15日发表09年农发行第十五期金融债投标分析报告，主要内容要点以下：9月宏观经济数据10月22将公布，预计9月宏观经济形势极可能会延续8月的良好势头。消费方面，根据中国汽车工业协会统计，9月国内汽车产销量再创历史新高，分别完成136.21万辆和133.18万辆，销量首次突破130万辆，并连续7个月超过百万辆。汽车销售的火爆什么样的人容易得白癜风有望引领9月消费继续保持强劲的增长。而房地产投资的惯性作用可能促使9月投资的整体增速仍保持在30的水平，由于消费、投资是经济增长的主要贡献气力，因此可以预计9月经济复苏仍将保持较为强劲的复苏势头。本周(10月12日-16日)虽有19只新股发行，冻结资金超过1万亿，但从债券一级市场和货币市场的情况来看，资金面并未出现明显的趋紧状态。周二(10月13日)发行的100亿7年进出口行盯R浮动债遭到市场追捧，而节后这两天回购利率也保持在1.58附近，略有回落。一方面，市场对股市的后期走势仍存在较大分歧，导致对新股申购的热情有所减弱；另一方面，本周到期资金量较多，加上节日期间到期的2100亿和节后银行备付金需求的释放，央行公然市场净回笼货币的压力较大。周二央行发行1000亿的1年央票发行范围也是印证这一点。总的来看，资金面不会对本期债券投标造成影响。周二发行的7年盯R浮动债09进出08遭到市场的良好认可，认购倍数达2.44倍，并获得50亿的全部追加认购。浮动债的认购热情超过预期，认购倍数要高于前两期7年盯R浮动债的认购倍数，而远高于9月中下旬发行的1初期白癜风医治方法0年国开盯R浮动债，而当时正处于中长期利率产品小幅上行的进程。较好的认购倍数和与二级市场持平的中标利差说明了信贷投放受限情况下银行仍有较强的债券配置需求，同时在CPI回升进程中，浮动债的避险功能使其相比于中长期固息金融债更受认可。但浮动债隐含的太高加息预期使其收益率下行的空间受限。预计本期债券仍将延续周二良好的市场需求。剩余6.5年的09国开03双边报买卖利差在52bp-51bp之间。10月13号7年盯R浮动债的中债估值为55bp。综上，第一创业预计本期债券的中标利差可能在52bp-57bp之间。本期债券基本要素以下：债券名称农发行2009年第15期金融债债券类型浮动利率附息债(盯R)债券期限7年期发行范围150亿招标方法单一利差招标招标日期2009年10月16日起息日期2009年10月30日缴款日期2009年10月30日兑付日期2016年10月30日上市日期2009年11月5日付息频率按半年付息手续费0.15